중국의 자살골..”‘디디추싱’ 사태로 5경1556조 손해볼 것”…반도체 굴기 ‘칭화유니’ 파산 등 중국 ‘테크 굴기’몰락하나?

중국의 자살골..”‘디디추싱’ 사태로 5경1556조 손해볼 것”

자국 빅테크 기업의 해외증시 상장을 규제하려는 중국 정부의 움직임이 향후 45조달러(약 5경1556조5000억원)의 손실을 감수하는 행위란 분석이 나왔다.

미국 싱크탱크인 애틀랜틱카운슬의 프레드릭 캠프 회장은 10일(현지시간) CNBC 기고문을 통해 ‘중국의 우버’로 불리는 승차공유 업체 디디추싱의 뉴욕 증시 상장으로 촉발된 중국의 빅테크 규제 추세에 대해 이같이 전망했다. 디디추싱이 중국 정부의 반대에도 지난달 뉴욕증권거래소 상장을 강행하자 중국 당국은 디디추싱에 대한 대대적인 조사와 규제에 착수했다.

캠프 회장은 “디디추싱 사태는 중국의 다른 빅테크 기업들로 확장될 것이 분명하다”며 “중국 내부 정치가 점점 더 권위주의로 흐르고 있고, 미중 분쟁이 가속화할 것이기 때문”이라고 짚었다. 사태 이후 중국 의료정보업체 링크닥이 처음으로 미국 시장 기업공개(IPO)를 포기하는 등 중국 기업들의 후퇴사례가 속출할 것으로 전망되고 있다.

그는 “디디추싱 주가가 폭락하는 등 단기적인 투자손실은 발생했지만, 시진핑 중국 국가주석이 한때 옹호했던 시장자유주의로부터 돌아선 것은 더 큰 비용을 발생시킬 것”이라고 내다봤다. 로듐그룹 분석에 따르면 공산당이 빅테크 기업의 해외 증시 상장을 제한하는 등의 내부개혁을 계속 추진할 경우 2030년까지 중국이 자본흐름에서 45조달러에 달하는 손실을 입을 것으로 관측됐다.

로듐그룹 창립 파트너이자 애틀랜틱카운슬 선임연구원인 대니얼 로젠은 “시 주석 체제의 중국은 여러 경제개혁을 계속 시도했지만, 오히려 후퇴하고 있다”고 지적했다. 시 주석 집권 기간 동안 중국 총부채는 국내총생산(GDP)의 225%에서 276% 이상으로 증가했다. GDP 성장률은 코로나19 대유행 전에 이미 9.6%에서 6%로 떨어졌다.

로젠 연구원은 “어느 시점에는 중국 공산당 지도자들이 정치적 전능력과 지속가능한 경제효율성은 양립할 수 없다는 점을 깨닫고 트레이드오프에 나서야 할 것”이라고 강조했다. 다만 캠프 회장은 “역사적으로 두 가지를 다 누릴 수는 없지만, 현재 시 주석은 권력을 유지하기 위해 시장역동성을 감수할 용의가 있는 걸로 보인다”고 평가했다.

김리안 기자 knra@hankyung.com

中 ‘반도체 굴기’ 칭화유니 파산 신청… “삼성·SK 잘못 베낀 결과”

중국 ‘반도체 굴기(崛起·우뚝 섬)’의 선봉인 칭화유니그룹(清華紫光)이 파산·법정관리 절차를 밟게 됐다. 정부의 전폭적 지원 속에 종합반도체 그룹으로 성장한 칭화유니가 무리한 확장 끝에 위기를 맞은 것이다.

11일 중국 경제 매체 차이신에 따르면 칭화유니의 채권자 중 한곳인 휘상은행은 전날 “칭화유니가 만기 채무를 상환할 수 없고 모든 부채를 갚기에 자산이 충분하지 않다”는 내용의 파산·중정(법정관리) 신청서를 베이징 제1중급인민법원에 제출했다. 칭화유니 측은 “법원이 채권자의 신청을 받아들일지는 아직 결정되지 않았으며 그룹 계열사의 일상적 경영활동은 정상적으로 진행되고 있다”고 설명했다.

1988년 중국 국립대 칭화대학이 설립한 칭화유니는 사실상 국유 반도체 기업이다. 중국 국유자산감독관리위원회가 직접 관리하는 중앙기업으로 메모리업체 양쯔메모리, 통신칩 설계전문업체 쯔광짠루이 등을 설립하며 종합 반도체그룹으로 성장했다. 2015년 삼성전자에 스마트폰용 애플리케이션 프로세서(AP)를 공급하며 중국에서 가장 앞선 기술력을 보유한 반도체 회사로 평가받았다.

블룸버그통신은 칭화유니의 실패는 삼성·SK 등 한국 대기업의 성공 전략을 잘못 베낀 탓이라고 분석했다. 블룸버그통신은 지난 2월 ‘중국이 어떻게 한국을 완전히 잘못 베꼈는가’라는 제목의 칼럼에서 칭화유니가 한국 대기업처럼 지주회사를 통해 핵심 자회사를 통제하는 전략을 사용하려고 했지만, 복잡하고 불투명한 지배 구조를 바꾸지 못해 유동성 위기에 빠졌다고 지적했다. 3000억위안(460억달러·51조6000억원)에 달하는 자산을 보유한 칭화유니였지만, 280여개의 자회사를 거느리기에는 역부족이었다는 것이다.

칭화유니가 국가 목표를 달성하기 위해 과잉 투자를 했다는 지적도 나왔다. 블룸버그통신은 칭화유니와 같은 중국 대기업은 한국의 대기업처럼 자체 사업 목표가 아닌 국가 전략을 위해 움직이다가 과도한 빚을 지게 되는 경우가 많다고 분석했다. 실제로 칭화유니는 본업인 반도체 외에도 클라우드 등 신사업에 대한 투자를 매년 늘려왔다. 그러나 신사업에 외형적 투자를 늘려가는 가운데 기술력을 쌓지 못해 고부가가치 반도체 영역에서 경쟁력을 잃었다는 평가를 받는다.

칭화유니는 이미 지난해 말부터 휘청이기 시작했다. 지난해 11월 13억위안(약 2200억원) 규모 회사채를 갚지 못하면서 첫 디폴트(채무불이행)를 냈고, 12월에는 4억5000만달러(약 4880억원)짜리 외화표시채권을 만기에 상환하지 못했다. 그러나 칭화유니는 이후에도 6개월 넘게 경영을 지속해왔다. 중국에서는 기업이 채무불이행을 선언해도 곧바로 부도로 이어지지 않고 일정 기간 은행으로부터 자금을 빌려 쓸 수 있기 때문이다. 중국 정부가 국가전략 차원에서 칭화유니의 파산을 방치할 가능성이 낮다는 업계의 평가도 나온다. 중국 정부는 미국의 압박에 대응하기 위해 2025년까지 반도체 자급률을 70%로 끌어올린다는 목표를 세웠다.

中정부 주도 반도체·전기수소차 기업 줄폐업… 금가는 ‘테크 굴기’

수조원씩 들어갔던 대형 프로젝트… 4~5년만에 성과 못내고 중단 사태

중국 인터넷 매체 텅쉰망은 지난 28일 “반도체 파운드리(위탁 생산) 업체 우한훙신(HSMC)이 투자금 유치에 활용했던 최첨단 반도체 제조 장비가 실체가 없는 거짓이었다”고 보도했다. HSMC는 과거 “네덜란드 장비 제조업체 ASML로부터 중국 유일의 극자외선(EUV) 장비를 수입했다”고 밝혔다. 하지만 이 기기가 알고보니 EUV 장비가 아니었고, 칭화유니 같은 다른 중국 업체도 가지고 있는 장비였다는 것이다. 텅쉰망은 “은행에 압류된 이 기기를 인수하겠다는 업체도 없다”고 보도했다.

실제로 네덜란드 ASML은 미국의 대(對)중국 규제로 인해 중국 본토에는 EUV 장비를 단 한 대도 수출하지 않았다. 쉽게 확인할 수 있는 거짓말에 속아 중국 정부는 이 회사에 1280억위안(약 22조원)의 거금을 지원했지만, HSMC는 이렇다 할 제품 하나 만들지 못한 채 지난 2일 폐업했다.

◇지난해 반도체 기업 6곳 폐업

중국 정부가 주도하는 ‘테크 굴기’가 곳곳에서 금이 가고 있다. 반도체·스마트시티·스마트카 등 혁신 분야에서 막대한 정부 자금을 쏟아부은 사업이 잇따라 중단되고, 회사들의 폐업 사태가 이어지고 있다. 수조~수십조원 단위 대형 프로젝트가 무산되는 일이 반복되자, 중국 정부는 “신생 산업에 대한 각 지방정부의 투자가 과열되고 있다”고 직접 경고하고 나섰다.

최근 중국 반도체 업계에선 ‘란웨이차오(爛尾潮·잇따른 부실 폐업)’라는 말이 유행이다. 시나닷컴에 따르면 지난 한 해만 각각 100억위안 규모에 이르는 대형 반도체 프로젝트 6건이 중단됐다. 지난해 1월에는 장쑤성의 HIDM이, 4월에는 산시성의 ‘산시선퉁’, 7월엔 난징시의 ‘난징더커마’가 사실상 폐업 단계에 접어들었다. 이들 기업은 모두 4~5년 된 신생 기업으로, 그 중엔 지방정부 산하의 투자업체가 절반 이상의 지분을 쥐고 있는 ‘준국유기업’들도 많다. 현지 업계에선 “기술 산업의 기본도 모르는 관료들의 깜깜이 투자와 전문성 없는 경영이 밑천을 드러낸 결과”라는 평가가 나온다. 지방 관료들이 중앙정부에 잘 보이기 위해 ‘혁신 사업’이라는 말만 나오면 사업계획서를 제대로 검증하지도 않고 투자부터 하고 보는 관행이 문제의 원인이라는 것이다.

반도체뿐만이 아니다. 지난 17일 중국 관영 신화망은 “올해 중국 양회(兩會·전국인민대표대회와 중국인민정치협상회의)에 제출된 정부공작보고에서 7년 연속 언급된 ‘신생에너지(전기·수소) 차량’이 빠졌다”고 보도했다. 정부공작보고는 중국 정부가 한 해 집중할 사업을 정하는 로드맵이다. 자동차 업체들이 전기·수소차를 개발하겠다고 정부 보조금을 탄 뒤에 폐업하는 일이 반복되자 정부가 아예 로드맵에서 빼버렸다는 것이다. 실제로 각종 해외 유명 차량의 디자인을 따라 하는 제품으로 유명했던 중타이자동차는 신생에너지 차량 개발을 명목으로 정부로부터 보조금을 받아왔으나, 최근 60억위안 이상의 영업손실을 밝히며 폐업 절차에 돌입했다. 훙싱자동차, 리판자동차 등도 비슷하게 폐업했다.

◇전기차·플랫폼 사업도 줄폐업

최근 중국 지방정부들이 우후죽순으로 세우고 있는 ‘라이브커머스 기지’도 10중 9곳이 적자 상태다. 라이브커머스 기지는 정부가 마련한 건물에 쇼호스트들을 입주시키고, 각종 촬영 장비와 네트워크를 제공해 물건을 팔도록 하는 정부 주도 플랫폼 사업이다. 광저우시 한 곳에만 이런 ‘기지’가 50여 개 들어섰지만, 판매 성과는 매우 저조한 것으로 알려졌다.

지난 23일엔 중국 장쑤성 화이안시에 예정돼 있던 스마트시티 민관 합동 개발 프로젝트가 좌초됐다는 보도도 나왔다. 중국 통신기기 업체 ZTE 등이 참여해 지난 수년간 수십억위안의 예산을 썼지만, 큰 성과 없이 최근 프로젝트 진행이 중단됐다는 것이다. 시나닷컴은 “화이안시의 스마트시티 부지는 6년째 유령 도시”라고 했다. 화이안시는 현재 정부와 별개로 스마트시티 사업을 이어갈 민간 사업자를 모색하고 있는 것으로 알려졌다.

이런 상황이 지속되자, 지난 11일 중국 전국인민대표대회 회의 후 열린 기자회견에선 리커창 중국 총리를 향해 “반도체 등 국가가 주도하는 혁신사업이 좌초되는 경우가 너무 많다”며 “어떻게 할 것인가”라고 해결책을 묻는 질문까지 나왔다. 한 IT업계 관계자는 “최근 주식 투자자들이 중국 테크기업에 대한 투자 비중을 늘리고 있는데, 실체가 없거나 과대 포장된 경우가 많기 때문에 신중하게 접근해야 한다”고 말했다.

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